同兴达(002845.CN)

同兴达(002845):液晶显示模组龙头+ 新年延续高景气度

时间:21-05-03 00:00    来源:天风证券

事件:2021 年4 月29 日公司发布2020 年度报告和2021 年一季度业绩报告。2020年度实现营业收入106.01 亿元,同比增长71.10%,实现归母净利润2.58 亿元,同比增长133.37%;2021 一季度实现营业收入26.71 亿元,同比增长59.08%,归母净利润1.01 亿元,同比增长637.06%。

点评:我们持续推荐国内液晶显示模组龙头同兴达(002845),公司与多家全球品牌厂商达成了战略合作关系,粘性不断增强,市场占有率逐渐提高;同时,公司持续推进智能化、数字化精益管理,工厂生产效能不断提升,盈利能力显著增长。随着产能与产品结构释放与优化,将持续驱动公司业绩增长。

1、2020 年度全年业绩表现亮眼,一季度延续高景气度2020 年度公司业绩表现亮眼,利润质量高,2021 年有望持续受益行业景气向上。

2020 年公司实现归母净利润2.58 亿元,同比增长133.37%,单季度看,2020Q4 实现归母净利润0.87 亿元,同比增长133.71%,环比减少1.51%;2020 年度,公司通过募投项目新增产品主要为5-7 寸COG/COF 异形全民屏全贴合显示模组。另外公司摄像头模组销售规模不断攀升,盈利能力持续增强,成为公司利润增长的重要一级。

同时,产品应用领域和场景不断渗透增加,除广泛应用于智能手机外,在新能源汽车、无人机、智能穿戴领域都在逐步放量并呈现良好增势。公司目前与oppo、vivo、小米、三星、传音、联想、TCL、大疆等大客户建立了长期稳定的合作关系,订单充分,产能充足,未来增长具有可见的持续性。

2、2021 年度延续高景气度,推进产能释放计划一季度公司延续2020 年景气度,一季度实现归母净利润1.01 亿元,同比增长637.06%,环比增长15.94%,超出业绩预告上限。同时,公司经营性现金流净额稳步增长,同比增加296.39%。公司2021 年将持续加速推进“异形全面屏二合一显示模组项目”,“赣州金凤梅园新产能扩充项目”加快产能建设,推进产能释放。当下,公司下游客户积极备货、面板驱动IC 紧缺+显示面板涨价,显示模组产品价格上涨、多摄需求提升、高清化带动单价上升等,公司在手订单稳步增长,随着南昌摄像头模组基地和赣州液晶显示模组基地的高端设备产线,产能不断提升,公司有望实现业绩持续快速增长。

投资建议:预计公司21-22 年净利润为4.50、5.41 亿元,给予目标价65.30 元,维持“买入”评级。

风险提示:扩产不及预期、下游景气度不及预期、产品结构优化不及预期